합리적 투자의 예술: 버핏과 먼거의 편견을 이기는 방법

 

투자 전설들이 유망한 포트폴리오를 침몰시킬 수 있는 함정인 확증 편향을 피하는 방법을 탐구하십시오.

 

 

Summary

 

-  워렌 버핏과 찰리 멍거가 투자에 있어서 정보에 대한 확증편향이 비용이 많이 들 수 있는 함정이 될 수 있다는 것을 밝힙니다.

 

- 투자 전설들은 자기 인식, 모순되는 의견을 찾는 것, 그리고 객관적인 평가와 같은 전략을 통해서 확증 편향을 성공적으로 이겨냈습니다.

 

- 확증편향을 인식하고, 모순되는 데이터를 찾고, 공정한 평가를 하며, 감정적인 애착을 피하는 등의 실질적인 기법으로 확증 편향에 맞서십시오.

 

 

 버크셔 하서웨이 주식회사(BRK.A, Financial) (BRK.B, Financial)의 주주총회에서 워렌 버핏(Trades, Portfolio)은 "인간이 가장 잘하는 일은 새로운 정보를 해석하여 그들의 이전 결론이 그대로 유지되도록 하는 것이 틀림없습니다. 이는 모두가 마스터한 재능입니다. 그럼 우리는 어떻게 이것에 대비해야 할까요?"라고 말했습니다.

 

그는 계속해서 그와 오랜 파트너인 찰리 멍거(Trades, Portfolio)가 완벽하지 않다고 설명했습니다. 그들은 "새롭게 어떤 것을 바라보지 않았기 때문에" 실수를 저지르기도 했습니다. 그러나 그들의 결과는 확실히 그들이 확증 편향의 함정을 상당히 잘 피해냄을 보여줍니다.

 

The impact of confirmation bias on investing

 

경험 많은 가치 투자자들은 잘 알고 있듯이, 확인 편향은 가장 유망한 포트폴리오조차도 실패로 이끌 수 있습니다. 이것은 우리에게 사실을 보지 못하게 하고, 충고에 귀를 닫게 하며, 함정으로 유인합니다. 이러한 경향을 이해하고 적극적으로 대응함으로써 우리의 분석력을 향상시키고 수익률을 높일 수 있습니다.

 

Understanding confirmation bias

 

확증 편향은 우리의 기존의 믿음을 확증하는 정보를 선호하는 본능적인 인간의 경향을 가리킵니다. 우리는 우리의 세계관을 뒷받침하는 사실을 받아들이고, 그것에 반하는 사실을 무시합니다. 이러한 인지적인 사각지대는 정치에서 관계에 이르기까지 모든 생활의 영역에 영향을 미칩니다. 투자에서는 다음과 같은 형태로 나타납니다:

 

- 투자 전략에 도전하는 부정적인 데이터를 무시합니다.

- 우리의 주식에 대한 믿음을 지지하는 정보를 찾아봅니다.

- 우리의 입장에 유리하게 모호한 뉴스를 해석합니다.

 

회사를 분석할 때, 우리의 경향은 강점을 강조하고 약점을 해명하는 것입니다. 우리는 긍정적인 견해를 찾고 반대 의견은 무시합니다. 

 

간단히 말하면, 확증 편향은 옳다는 욕구입니다. 우리 모두 그것을 느낍니다 - 우리의 자아와 명성을 보호하려는 욕망. 실수를 인정하는 것은 자연스럽게 오지 않습니다. 그러나 투자자들에게 이런 반응을 느끼는 것은 비용이 많이 들 수 있습니다. 버핏이 경고하듯이, 반박하는 증거에도 불구하고 원래의 결론에 집착하는 것은 "투자와 비즈니스 세계에서 엄청나게 비싸다"입니다.

 

The dangers of confirmation bias

 

투자에서, 확증 편향은 유혹적인 거짓말을 속삭입니다:

 

- 이 주식은 반등할 것입니다; 시장이 아직 그 가치를 인지하지 못한 것뿐입니다.

- 매출 감소는 일시적인 것이며; 약한 분기는 이상 현상입니다.

- CEO에 대한 비판은 근거가 없습니다. 그는 여전히 올바른 리더입니다.

 

회사 분석을 할 때, 우리의 마음은 과도하게 열정적인 변호사처럼 작동합니다. 우리는 부정적인 데이터를 합리화하고, 부인하고, 설명하여 합리적인 투자 논리에 설득당하면 우리가 보고 싶어하는 것만을 보는 것입니다.

 

결과는 대단히 참담할 수 있습니다. 확인 편향이 지배하게 되면, 투자자들은 보통의 회사에 과도하게 지불하게 되고, 실제 경고 신호를 놓치거나 무시하게 되며, 손실을 너무 오래 가지고 있으면서 시장을 비난하게 됩니다.

 

손실이 증가함에 따라, 우리는 주가가 회복될 것이라고 확신하며 하락하는 주식에 더 많은 자본을 투입합니다. 데이터를 객관적으로 판단하는 데 실패하면서, 우리는 나쁜 곳에 좋은 돈을 던집니다. 확인 편향은 투자자에게 많은 비용을 치르게 할 수 있습니다.

 

Buffett's approach to overcoming bias

 

그러나 버핏은 확인 편향에 빠지지 않고 합리적으로 투자하여 무례한 성공을 이루었습니다. 그의 규율적인 접근법은 다음에 의존합니다:

 

 1. Acknowledging Susceptibility to Bias

 

대부분의 투자자들과는 달리, 버핏은 그 누구와 마찬가지로 확증 편향에 취약하다는 것을 인정합니다. 이런 자기 인식은 중요한데, 그 이유는 자신이 그 영향을 부인한다면 무의식적인 경향을 극복할 수 없기 때문입니다.

 

버핏은 그의 판단을 흐리게 할 수 있는 눈에 보이지 않는 문제점을 인지하고 있습니다. 이러한 마인드셋은 그에게 편향에 대해 능동적으로 경계할 수 있는 힘을 주고 있습니다.

 

 2. Actively Seeking Contradictory Views

 

편향된 사고를 피하기 위해, 버핏은 자신을 반대 의견으로 둘러싸고 있습니다. 버크셔 해서웨이 주식회사(BRK.B, Financial)의 연례 총회에서 그는 비평가들이 그의 견해에 도전하도록 초대합니다.

 

반대 의견을 찾는 것은 중요한 관점을 제공합니다. 이것은 버핏에게 그의 원래 주장과 상충하는 사실을 직면하게 만들며, 감정이 결정을 좌우하는 것을 막습니다.

 

3. Evaluating Information Objectively

 

상반되는 정보가 제시되면, 버핏은 그것의 장점에 대해 합리적으로 분석합니다. 그는 자신의 신념과 충돌하는 증거를 일축하거나 반박하지 않습니다.

 

분명한 사실에 객관적으로 가중치를 두어, 심지어 그것이 그의 신념을 훼손하더라도, 버핏은 자신의 결정이 에고보다는 진실에 기반을 두고 있다는 것을 보장합니다.

 

4 . Using Feedback Mechanisms

건설적인 비평가인 Munger와 같은 사람들뿐만 아니라, 규율적인 자기 성찰이 버핏에게 편향을 감지하는 데 도움을 줍니다. 그는 주주에게 보내는 편지에서 실수와 그로부터 얻은 교훈들을 인정합니다.

 

이러한 피드백 메커니즘들은 그를 올바른 길로 유지하는 항법 도구와 같습니다. 그것들은 그를 이상한 방향으로 인도하기 전에 맹점을 찾아냅니다.

 

5. Munger's Strategy for Overcoming Bias

 

버핏은 개별 회사에 초점을 맞추는 반면, 먼저는 정신적 모델을 목표로 삼습니다. 먼저는 유명한 강연에서 24가지 오류 판단의 원인을 자세히 설명하는데, 이에는 다음과 같은 것들이 포함됩니다:

 

- 인센티브에 의한 편향: 우리의 견해는 이기적인 관심에 기반하여 왜곡됩니다.

- 호감 경향성: 우리는 자신이 존경하는 사람이나 아이디어를 과도하게 좋아합니다.

- 확인 편향: 우리는 지지하는 증거를 선택적으로 인지합니다.

 

이러한 편향들을 이해함으로써 먼저는 그들의 영향을 인식하고 저항할 수 있습니다. 그는 모든 인간의 판단에 영향을 미치는 함정을 식별하는 프레임워크로 버핏의 주식 선택 능력을 향상시켰습니다.

 

그들의 영역은 서로 통합되어 있습니다 - 버핏은 투자에 합리성을 적용하고, 먼저는 비합리성의 원인을 밝혀냅니다. 이런 종합적인 접근 방식이 그들의 성공을 보장합니다.

 

6. Techniques for overcoming confirmation bias

 

투자자들은 완벽한 객관성이 불가능하더라도 의식적인 노력을 통해 확증 편향을 약화시킬 수 있습니다. 이를 위한 몇 가지 유용한 기법들이 있습니다.

 

첫 번째 단계는 우리가 개인적인 편견을 통해 사실을 필터링하는 자연적인 경향을 인정하는 것입니다. 이런 반사적인 행동에 대한 인식을 통해, 우리 자신의 맹점을 보완하는 능력을 갖추게 됩니다.

 

두 번째로, 검증 정보를 추구하는 것만이 아니라, 당신의 믿음에 도전하는 증거를 찾아내는 습관을 만드는 것이 좋습니다. 당신의 주장을 모든 관점에서 압박 테스트에 넣는 것은 우리를 지적으로 정직하게 유지시킵니다.

 

데이터를 분석할 때, 동의하거나 동의하지 않는 사실들을 동일한 엄격함으로 조사하십시오. 당신이 믿고 싶은 것을 위협하는 불편한 진실을 단순히 합리화하지 마십시오. 객관성은 감정을 앞선다는 것을 기억하십시오.

 

또한, 투자 일지를 작성해 결정 과정에서의 잘못된 생각 패턴을 찾아내도록 하세요. 이전 항목들을 다시 살펴보면 우리가 이전에 어디에서 잘못되었는지에 대한 귀중한 통찰을 제공합니다.

 

당신의 투자 아이디어를 이미 당신이 믿는 것을 확증하는 이들뿐만 아니라 믿을 수 있는 비판적 시각을 가진 사람들과 논의하십시오. 이견은 편향의 미끄러운 경사로에 강력한 마찰력을 제공합니다.

 

감정적인 애착을 피하는 것이 좋습니다. 대신, 자신의 자아와 신원을 투자 결정에서 분리하여 객관성을 유지하십시오. 주식은 기업과의 관계가 아닌 재정 자산입니다. 데이터가 기업에 반하는 경우, 냉정하게 매도하십시오.

 

또한, 과거의 예측들을 검토하는 것도 도움이 됩니다. 돌아보며 자신의 예전 가정의 정확성을 분석하십시오. 이는 미래의 판단을 흐릴 수 있는 과도한 자신감에 대항하는 건강한 겸손함을 심어줍니다.

 

또한, 지적 다양성을 추구하십시오. 자신의 입장을 재확인하는 익숙한 출처에서만이 아니라 스펙트럼 전체를 걸쳐 정보를 소비하십시오. 자신이 불편해지는 도전을 받아들이십시오.

 

마지막으로, 공개적으로 선언하기 전에 개인적으로 선택하십시오. 결론에 있어서 무엇보다 중요한 것은 진실이어야 하며, 그것이 자부심이나 일관성이 되어서는 안됩니다.

 

우리 자신의 마음을 통제하는 것이 시장을 통제하는 가장 확실한 방법입니다. 경계심과 겸손함을 가지고 있으면, 합리성이 본능적인 편향을 극복할 수 있습니다. 목표는 완벽함이 아니라, 더 큰 자기 인식을 통한 발전을 이루는 것입니다.

 

Outsmarting our own biases

 

투자에 있어서도, 마찬가지로 우리는 우리가 보고싶은 것만을 보곤 합니다. 사실들은 우리의 감정에 맞게 왜곡되곤 합니다. 이러한 경향을 극복하는 것이 바로 버핏과 먼거가 거대한 재산과 존경을 얻을 수 있었던 비결입니다.

 

그들이 우리에게 확인 편향과 같은 함정을 짚어주면서, 성공적인 투자는 무자비한 진실 탐구가 필요하다는 점을 상기시켜 줍니다. 우리는 자신의 선입견을 인정하고, 비판을 초대하며, 개방된 마음으로 평가해야 합니다.

 

인식력과 원칙을 고수함으로써, 투자자들 또한 편향에 의한 이른바 '눈 멀음'을 피할 수 있습니다. 쉬운 일은 아니지만, 성공은 자아를 이성에 순응시키는데에 달려있습니다. 버핏과 멍거처럼, 우리도 불편한 전념에도 불구하고 사실을 최우선시해야 합니다. 투자에서도, 지혜에서도 겸손이란 바로 힘입니다.