삼화전기(eSSD/S-CAP/Hybrid-CAP)

한줄평//주가는 더 싸지고 매력은 더 높아졌다// Updated.(2024.11.22)

 
 

 

- 투자 아이디어 요약

 
AI데이터센터 시장확대에 따른  HDD -> SSD  전환 
SSD의 정전시 전력유지하여 메모리를 보호하는 캐패시터 S-CAP를 2020년 삼성전자와 공동개발
삼성전자와 하이닉스가 SSD 낸드시장 58%를 점유하고 있음
2020년 삼성전자에 S-CAP 공급시작
2024년 하이닉스 S-CAP 공급시작(삼성전자와 엠바고해제)
Hybrid-CAP  전장제품 CGAR 50% (현재 일본계 90%/ 삼화전기가 1% 점유하고있음)
2024년 1분기 영업이익 77억/  2분기 91억 /3분기 66억(휴가/비수기)

3분기까지 OP누계액 230억 
2024년 8월 21일 액침 냉각에 적용 가능한 캐패시터 개발 완료

시가총액 2100억 수준으로 forward per 10배 미만으로 추정 
2024년 7,8월 수출인도량 전년 동월대비 58%, 163% 증가 

2024년 9월 수출 잠정 예상치 15%증가

2025년 하이닉스 솔리다음 122TB AI낸드솔루션 공개

 

- GPT : ESSD시장 전망은? 

SSD 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 향후에도 강한 성장세가 예상됩니다. 올해 3분기 eSSD 시장은 20% 이상 성장할 것으로 전망되며, 글로벌 시장 규모는 68억 달러에 이를 것으로 예상됩니다1. 이러한 성장은 주로 AI 서버용 eSSD 수요 급증에 기인합니다.

주요 성장 요인
AI 애플리케이션으로 인한 스토리지 수요 증가
구글, 마이크로소프트 등 클라우드 서비스 공급자들의 구매 확대
엔비디아 GPU 플랫폼 배포 증가

시장 동향
2분기 전 세계 eSSD 매출은 57억3840만 달러로, 전 분기 대비 52.7% 증가
eSSD 가격은 2분기에 25% 이상 급등했으며, 3분기에도 15% 추가 상승 예상
공급 부족 상황이 지속될 것으로 예측됨

장기 전망

eSSD 시장은 2027년까지 200억 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다3. 데이터센터용 대용량 스토리지 수요가 급증하면서 시장이 지속적으로 확대될 것으로 예상됩니다.

- S-CAP이 무엇인가?

 

 

 
반도체 드라이브(SSD)에는 정전(전력이 끊어졌을 때)시, 전력을 “유지”할 수 있는 커패시터가 필요.
→ 정전시 S-CAP이 작동하여 전력을 유지 (메모리 보호)
 
NAND 메모리가 증가되고 있으며, 그에 따라 S-CAP 수량 증가 필요
→ 동일 크기의 SSD를 유지하기 위해, S-CAP도 동일 크기에서 용량을 2배 증가 개발, 수량 증가

 
1. 기존 컴퓨터시장이 HDD에서 SSD로 전환되면서 삼성전자와 2019년 공동으로 S-CAP 개발
 
2. 2020년부터 양산 삼성전자에 공급 5년간 엠바고
 
3. 2024년 하이닉스 공급시작 
 
4. 낸드시장 수급개선  /고객사 삼성전자/SK하이닉스 낸드 전세계 시장 점유율 58%

 

5. 테슬라에 1조원 규모 ESSD 장기공급 계약 추진
 

6. 하이닉스 SK하이닉스의 자회사인 솔리다임이 122TB(테라바이트) 용량의 쿼드러플레벨셀(QLC) 기반 기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD) 신제품 ‘D5-P5336’을 공개 // 단수가 올라갈수록 S-CAP 탑재 갯수 용량도 증가// 

 

 

세계 3위 업체, 공급가 인상 통보
AI 서버용 스토리지 수요 급증 영향
올해 세계 낸드 매출 31% 증가 전망
삼성·SK "본격 회복, 1분기 흑전"

 

2024.04.11

삼성·SK ‘낸드의 봄’… "웨스턴디지털, SSD 가격인상" 낭보

 

2024.04.26

낸드에도 AI 볕 든다...SK하이닉스 '기업용 SSD' 공략 속도

 

 

2024.08.13

"기업용 SSD 가격 80% 인상"…AI 서버 급증 특수 누린다

 

2024.09.03

 

"빅테크도 줄섰다"…eSSD 붐 타고 낸드시장 1000억弗 돌파

 

2024.09.22

AI용 주문 급증…"올 3분기 eSSD 시장 20% 성장한다"

 

2024.09.23

‘아픈 손가락’의 부활… eSSD 매출 52.7% 뛰었다

 

 

2024.10.24 

주문 쏟아지는 eSSD…AI서버 필수템이었네

 

SK하이닉스 테슬라에 1조 AI칩 공급 추진

 

2024.10.30 

HBM보다 고성장…eSSD도 AI 수혜[SK하닉의 기술들②]

 

 

2024. 11.14 

솔리다임, 세계 최대 용량 AI 낸드 솔루션 공개… “내년 1분기 공급” - 전자부품 전문 미디어 디

 

 

5. 생산능력 및 매출 전망 
 

*삼화전기 2024년 IR참조 
 

*삼화전기 2024년 IR참조 

*삼화전기 2024년 IR참조 

 
6. Hybrid - Cap 
 
- 전도성 고분자 하이브리드 알루미늄 전해 커패시터(Conductive Polymer Hybrid Aluminum Electrolytic Capacitor) - 알루미늄 전해 커패시터 전해질로 전도성 고분자와 전해액을 혼합 적용한 커패시터
 
주요 적용범위 
 
자동차 - 자율주행 관련 각종 센서 
            - 엔진룸, 공조장치, 조향장치 등
산업용 - 로봇 구동형 모터 
            - 5G관련 통신장비
기타-BLDC를 사용하는 기타 전자제품(청소기, 드라이어,전동공구 등) 

 

공급계약 

Hybrid-Cap은 최근 미국 내 최대 전장 업체와 7년간 5600만불 규모의 계약

 

증설 

국내에서는 삼화전기만 Hybrid-Cap을 독자적으로 개발 양산하고 있으며 금번 미주향 추가 수주 확정에 따라 현재 3백만개/월 생산능력에서 1000만개/월로 3배 이상 생산능력을 확보하기 위한 설비 투자를 진행중
 
시장전망  

 

*삼화전기 2024년 IR참조 

현재 시장 점유율과 매출전망 

*삼화전기 2024년 IR참조 

 
7.  국민연금 최근 10% 매집 신고  매집단가 5만원대로 추정 

 

8. 액침냉각 개발완료

 

액침 냉각 전용 커패시터는 여러 냉각제에 모두 사용 가능토록 냉각제와의 화학적 반응을 최소 시킨 새로운 소재 개발을 통해 제품 개발완료함. 특히, 이번에 개발된 제품은 데이터 센터에 적용중인 S-Cap을 한층 업그레이드한 것으로, 새롭게 부각되는 액침 냉각 시장에 선제 대응 

 
 

삼화전기, 액침 냉각 대응 커패시터 개발

 

9. 삼성 하이닉스 SSD 수출 데이터 (QOQ : SSD 67.9%증가)

 

10. 삼화전기 주요 고객사