산일전기(변압기, 건식 변압기, 리액터)

 

투자요약 : 공모가대비 최소 50%~100% 상승여력

 

 

사업내용 :  산일전기는 특수 변압기·리액터 등 전력기기 제조·판매 사업을 영위하는 기업이다. 산일전기는 까다로운 요구사항을 충족해야 하는 특수 변압기 시장에서 약 35년간 GE(제너럴일렉트릭), TMEIC(도시바·미츠비시 합작법인) 등 글로벌 선두 기업에 특수 변압기를 공급해오며 제품 품질 신뢰도를 선제 확보

 

주관사: 미래에셋증권, 삼성증권

공모가 : 35000원

수요예측 : 7/9(화)~7/15(월)

공모가 확정일 : 7/17(수) 

청약일 : 7/18(목)~7/19(금)

환불일 : 7/23(화)

상장일 : 7/29(월) 

일반공모주수: 1,560,000주~1,872,000주

(균등배정최대 936,000주)

최소청약주수: 20주

증거금: 350,000원(증거금율 50%)

유통물량 20,45%

 

1. 국내외 2205곳의 기관이 참여했으며, 413.86대 1의 경쟁률을 기록 및 수요예측을 진행해 최종 공모가를 희망 공모밴드 가격인 2만 4000~3만원을 초과하는 3만 5000원으로 확정

 

2. 총 공모금액은 2660억원, 상장 후 시가총액은 1조 656억원 수준으로 확정

 

3. 3만 5000원 이상의 가격으로 신청한 기관 수 비중이 97.4%였으나 경영 방침상 일반투자자 보호를 위해 확정 공모가액은 시장 친화적인 가격으로 결정

 

4. 2021년 매출액 648억원 영업이익 5억원 , 2023년 매출액 2145억원 영업이익 466억원

    2024년 1분기 150억 기록   OP margin rate   32.9%

 

5. 산일전기는 상장 이후 △선제 생산시설(CAPA) 증설 △글로벌 고객사 확대 등의 전략을 본격화하며 성장 동력을 마련할 방침이다. 또 이번에 확보하는 공모자금은 생산시설 확대를 위한 설비투자, 변압기 제조 등에 필요한 자재 구매자금 등으로 활용할 계획

 

 

 

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6.  1분기 150억 x 4  2024년 영업이익 추정치 600억 이상 

 

7. 동종사 HD현대일렉트릭, 제룡전기, 일진전기 비교

 

HD현대일렉트릭  2023년 매출 2조 7000억 영업이익3152억 

                            2024년 1분기 매출액8000억 영업이익 1288억 

                            2024년 영업이익 추정치 5300억 + @ 

                            2024년 7/17 기준 PER 36.28배 시가총액 11조 5천억

 2023 OP margin rate  11.66 %

 

제룡전기 2023년 매출 1800억 영업이익 700억 

               2024년 1분기 매출액 650억 영업이익 250억 

               2024년 영업이익 추정치 1100억 + @ 

               2024년 7/17 기준 forward PER 21.7배 시가총액 1조 5천억

 2023 OP margin rate 38.14%

 

일진전기 2023년 매출 1조 2467억 영업이익 600억 

               2024년 1분기 매출액 3000억 영업이익 183억 

               2024년 영업이익 추정치 730억  + @ 

               2024년 7/17 기준 forward PER 30.7배 시가총액 1조 3천억

 2023 OP margin rate 4.87 %

 

8. 경쟁사와의 밸류에이션시

 

OP 600억 x PER 25~30배  

1조 5천억 ~1조 8천억 예상

 

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